棉花进口滑准税配额发放以及储备棉轮出落地后,利空基本出尽
作者:admin | 原创 来源:未知| 时间:2019-05-06 10:20|

第二部分 棉花篇 一、行情回顾 4 月郑棉基本维持区间内震荡。4 月 12 日,国家发改委发布了“发放 80 万吨棉花进口滑准税配额” 的公告。资金对于软商品市场较为青睐,尝试上攻,郑棉最高至 16225 元/吨。但是随后持仓减少,郑棉 再回震荡区间。4 月 23 日,储备棉出库的政策落地,郑棉走弱。 4 月 ICE 期棉窄幅波动为主。美国主产区德州降雨有利于播种使得棉价上方承压,中国棉花进口配额 发放利好国际棉市,同时对于中美贸易谈判的乐观情绪也支撑棉价。

二、国内市场分析 1、棉花库存高企,仓单仍在持续增加

2019 年 3 月底,全国棉花商业库存总量约 416.4 万吨,环比减少 40.12 万吨,同比增加 92.94 万吨。 商业库存同比大幅增加,仍处于较高水平。截至 4 月 26 日,郑商所棉花仓单 19093 张,有效预报 3846 张, 共计 22939 张,折合棉花约 96 万吨。天量仓单带来的实盘压力是市场一直非常担忧的问题,并且随着时 间推移仓单注册仍在增加。将商业库存和仓单棉的数量相加,共有 500 万吨左右的棉花供应。整体供应较 为充裕。不过,对此需要注意的是,棉价如果出现快速上涨,库存结构将会对行情影响更大,而不是简单 的总量。


2、滑准税配额发放,进口压力上升 为保障纺织企业用棉需要,4 月 12 日,国家发展改革委发布《关于增发 2019 年棉花进口滑准税配额 的公告》,公告指出,本次棉花进口滑准税配额数量为 80 万吨,全部为非国营贸易配额。 从 2018 年 12 月份以来,进口棉花数量走升明显。棉花进口配额 1 月份下发后,港口库存增加。相对 于新疆的新棉来说,进口棉花存在优势。滑准税配额发放后,进口棉花的数量预计将维持较高水平。国内 采购会推高国际棉价,从而提升进口成本,也会对于国内棉价有所提升。这也是在滑准税配额发放的公告 之后,内外棉价联袂上涨的原因之一。后续在国内加大进口之后,内外棉价的差距缩小是大概率事件。

3、储备棉轮出落地 4 月 12 日国家粮食和物资储备局中华人民共和国财政部公告,2019 年将对部分中央储备棉进行轮换。 主要的内容如下 储备棉轮出有关安排 (1)时间:2019 年 5 月 5 日至 2019 年 9 月 30 日期间的国家法定工作日。(2)数量:总量安排 100 万吨左右。实行均衡投放,原则上每工作日挂牌销售 1 万吨左右。(3)价格:挂牌销售底价随行就市动 态确定,原则上与国内外棉花现货价格挂钩联动,由国内市场棉花现货价格指数和国际市场棉花现货价格 指数各按 50%的权重计算确定,每周调整一次。(具体计算公式见附件)(4)方式:通过全国棉花交易市场 公开竞价挂牌销售。(5)公证检验:轮出的储备棉由中国纤维质量监测中心组织对质量和重量进行全面公 证检验。 储备棉轮入有关安排 根据储备棉实际轮出情况和棉花市场供需情况,国家有关部门择机安排轮入。 抛储确认对于郑棉短期存在偏空影响,主要是供应方面的增加,但是对此的理解也不应是简单的压低 棉价。首先,储备棉是市场上等级偏低价格偏低的棉花,纺织企业对于储备棉的需求很大,上市之后大概 率将维持较高的成交水平,储备棉高成交对于郑棉将会产生支撑作用。其次,低价储备棉使得纺织企业利 润上升,成本下降后对于新棉采购的购买力提升,对于新棉的价格也会产生支撑。另外,市场上政策的不 确定性主要来自于进口以及储备棉,目前政策上的利空释放完毕,对于市场来说,有利于空头情绪的消化。


4、纺织品服装出口总体仍受到中美贸易摩擦的影响 2018 年 3 月我国纺织品服装出口额为 181.8 亿美元,同比增长 28.4%。其中,纺织品出口额为 95.2 亿美元;服装出口额为 86.6 亿美元。前三个月由于受到春节因素影响,1 月数据强劲,而 2 月数据低迷。 3 月有明显恢复。2019 年 1-3 月,我国纺织品服装累计出口额为 563.20 亿美元,同比下降 2.24%,其中纺 织品累计出口额为 268.95 亿美元,同比增长 3.91%;服装累计出口额为 294.25 亿美元,同比下降 7.27%。 总体来看,虽然整体影响幅度并不是太大,但一季度同比下降的出口数据反映出出口仍受到中美贸易摩擦 的影响。4 月底以及 5 月中美要继续进行贸易谈判,后期出口情况依然要关注中美贸易谈判的进展。


三、国际市场分析 1、USDA 月度报告偏空,全球库存小幅上调

美国农业部 4 月份月度供需报告上调 2018/19 年度美国以及全球的期末库存。2018/19 年度全球消费 调减,主要调减的国家有土耳其、美国和越南。而进口和期末库存调增。进口方面中国调增,主要是对于 后期中美贸易谈判的乐观情绪。

2、美棉种植进度,出口后期预期乐观

美国棉农业部发布的生产报告显示,截至 4 月 21 日,美国棉花播种进度为 9%,低于去年同期 1%,低 于五年均值 1%。播种的州增加到 9 个。随着春播开始,天气因素开始影响市场,主产区德州近期降雨量好, 有利于棉花的播种。从降雨预报上来看,未来仍保持偏高的降雨概率。 出口方面,截至 4 月 18 日 2018/19 年度美国陆地棉累计出口签约为 325 万吨,同比减少 10%;累计装 运量为 195 万吨,同比减少 7%。美棉进入 4 月之后,签约量以及装运量有所回升。对于后期美棉出口,市 场较为乐观。

国内市场,金三银四小旺季结束,后期消费或更为清淡。政策面来看,在棉花进口滑准税配额发放以 及储备棉轮出落地后,利空基本出尽。宏观面上,主要是中美贸易谈判进展的影响。后期走势将更多来自 于基本面上的变化。目前在播种期间,主产区天气的变化对于市场影响较大。储备棉 5 月 5 日开始轮出, 成交情况需要密切关注。另外,5 月合约的交割情况也需要关注,交割后 9 月合约面临的仓单压力将更为 清晰。总体来看,棉价下方主要在于成本支撑,上方受到库存高企以及消费低迷的压制。 国际市场,北半球春播在进行中,主产国的天气状况对于市场影响较大。消费方面,美棉出口能否如 市场预期有所回暖较为关键。不确定性主要来自于中美贸易谈判。另外,宏观面对于国际棉价的影响也需 要注意,能源价格高位面临回落风险以及美元走势都会影响到棉价的短期走势。 操作建议:郑棉 1909 合约 15000-15450 区间逢低做多为主。


 

【全文完】
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